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  • 融资融券和股指期货多久推出

    发布时间: 2021-08-09 10:39编辑:凯瑞泰财经网阅读()

      预计融资融券和股指期货5月1日前后推出。
     

      券商收益来源主要分为两部分:利息收入+佣金收入。这部分收入规模取决于牌照发放时间及资金放开程度。我们假设:①融资融券第一批获批时间为5 月1日,第二批为8月1日;中信证券(19.93,0.31,1.58%)(600030)、海通证券(10.60,0.26,2.51%)(600837)、光大证券(16.27,0.60,3.83%)(601788)、招商证券(21.19,0.48,2.32%)(600999)、广发证券首批获批,国元证券(13.15,0.37,2.90%)(000728)、长江证券(12.19,0.46,3.92%)(000783)、宏源证券(16.44,0.51,3.20%)(000562)第二批获批,东北证券(24.61,2.24,10.01%)(000686)、国金证券(14.99,0.60,4.17%)(600109)年内未获批;②股指期货令日均成交增加200亿元;③券商净资本全额参与融资融券。
     

      据此测算,券商股中,净利润增厚程度的排序如下:光大证券(19.67%)、海通证券(18.24%)、国元证券(16.80%)、中信证券 (15.62%)、招商证券(14.55%)。
     

      我们将净资本全额用于融资融券假设下的PE(市盈率)和PB(市净率)进行比较,2010年PE估值由低到高依次为:吉林敖东(30.94,0.59,1.94%)(000623)、中信证券、辽宁成大(28.28,0.43,1.54%)(600739)、海通证券、宏源证券、招商证券、东北证券(编注:吉林敖东和辽宁成大位居“广发三宝”之列)。
     

      同理,2010年PB估值由低到高依次为:国元证券、中信证券、海通证券、吉林敖东、宏源证券、辽宁成大、招商证券。
     

      上述二者交集是中信证券、海通证券、吉林敖东、辽宁成大、宏源证券、招商证券,给予“推荐”评级。
     

      从国外的成熟经验来看,股指期货和融资融券这两个业务的开展只改变一些投资行为,不改变基本面因素,因此不会改变市场的长期趋势。
     

      虽然大判断并未改变,但股指期货和融资融券显然对市场运行节奏产生了一定的影响。从运行节奏看,股指期货和融资融券的推出预期可能成为风格转换催化剂。这两大工具在推出之前对市场是个正面的推动,推出之后可能短期会有个波动,总的来说可能使整个蓝筹板块出现一定的溢价。
     

      同时,上述工具的推出短期会增加大盘蓝筹股的吸引力。过去A股市场比较喜欢在小盘股中投机,如果融资融券和股指期货推出,投资者特别是机构投资者可能会更多地增加对大盘股的配置,那么大盘股的交易价值可能会得到体现。
     

      而从行业看,上述工具会减小市场的波动,增加市场的交易量,改善券商收入结构,增加其业务品种,因此,券商、期货类品种可望最受益。尤其是经纪业务相对比较多、自营资金量相对比较雄厚的券商更是具有优势。而中小型的券商,受益并不是特别明显。



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