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  • 沪深300分析

    发布时间: 2021-05-12 12:34编辑:凯瑞泰财经网阅读()

      沪深300指数由上海深圳证券市场中市值大、流动性好的300只股票组成,综合反映中国A股市场上市股票价格的整体表现。  

      截止10月收盘,沪深300报收3336.28点。PE 12.9倍,PB 1.43倍,折合ROE约11.1%。  

      沪深300的基期2004年12月31日,基值以1000点起步,至今已142个月。不计入股息的年化收益率约10.7%。作为最贴合中国股票市场的指数,超过10%的年复合回报值得一看。沪深300的盈利情况大体可以反应中国的经济走势。其长期的ROE介于10.1%-16.8%之间,多年来的盈利能力一直保持着双位数,较为平稳。  

      历史的ROE均值约13.98%,现在ROE约11.1%,低于历史均值20.6%。很切合的反映了国内经济下滑的走势。  

      沪深300的历史PE在8.1倍至48.4倍之间波动。中值为13.79倍,均值为17.54倍。  

      历史最小10%区间8.1-9.06,均值8.64。最小20%区间8.1-10.54,均值9.3。  

      历史最大10%区间35-48.4,均值40.6。最大20%区间24.6-48.4,均值34.04。  

      沪深300的历史PB在1.18倍至7.24倍之间波动。中值为1.9倍,均值为2.4倍。  

      历史最小10%区间1.18-1.36,均值1.29。最小20%区间1.18-1.46,均值1.35。  

      历史最大10%区间4.37-7.24,均值5.67.最大20%区间3.05-7.24,均值4.56。  

      同上证50一样,2015年的牛市期间沪深300的最高估值仅仅位于历史估值中枢的附近便触顶反转,对于参照历史数据而动的投资人而言,不可谓不受伤。同时也反映了历史数据中2006-2007年的疯狂牛市下,估值透支程度有多严重。在2007年PE和PB双触顶后,48.4倍和7.24倍的数值,随着未来市场的不断运行,预计未来很难超越前值。  

      PE最小极值8.1到中值13.79,相差41.3%。最大极值48.4到中值13.79,则相差251%。  

      PB最小极值1.18到中值1.9,相差37.9%。最大极值7.24到中值1.9,相差281%。  

      虽然最大极值与中值的差距远远大于最小极值与中值的差距。在人性趋于疯狂过后,就会经历悠长的“平静期”。因此造成了估值的不断走低,均值的长期回归和不断的下行。这也是2015年中上证50和沪深300两大蓝筹指数表现萎靡的直接原因。  

      通过观察和分析两个蓝筹指数,由于金融的占比较高,所以PB的数值纷纷进入低估值区间,而PE则因利润表现不佳而未表现出多少可投资的价值。根据目前的情况,以PB定量,是否从侧面可以推论---在净资产的保护下,风险不大,可以利用时间换空间,等待利润的逐渐恢复。如果利润继续恶化,只要不亏损,折损净资产;凭借B的增加继续降低PB值,仍然可以减少投资的风险。  

      结论:  

      现阶段的沪深300估值处于正常合理区间,PE 12.9倍,PB 1.43倍。PB进入了历史最小20%区间。可以最为定投的备选标的,等待好机会的到来。  

      $沪深300(SZ399300)$$300ETF(SZ159919)$



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